炭黑龙头营收第一却亏损超2亿 这家国企怎么了

黑猫股份在2025年三季度呈现出一种极为复杂的状况，其交出了一份成绩表现截然不同 的成绩单，营收达到了64.17亿，在所在行业中排名领先，然而净利润却亏损了2.21亿，处于垫底位置。有这样一家来自景德镇的国企，其董事长的年薪仅仅为32.3万，相较于去年，还减少了6.8万。

营收规模遥遥领先

就黑猫股份而言，其营收方面的数据，着实是亮眼的。在2025年三季度的时候，该公司达成了营业收入64.17亿元的情况，而这一营收数额，相较于行业第二名龙星科技的32.41亿元，高出了近乎一倍之多。业内的平均营收也才仅有27.23亿元，如此一来，黑猫股份所具备的规模优势，是极为显著明显的。

按照主营业务的构成来瞧，炭黑贡献了三十二点六二亿元，在营收里所占比例高达七十五点九三个百分点。焦油被精制之后的产品收入是五点六四亿元，所占比例为十三个点一三个百分点。白炭 黑业务就算规模比较小，可照样带来了一点零五亿元的收入。这些数据表明公司的主要业务依旧是聚焦于炭黑这个领域的。

净利润垫底引发担忧

营收处于首位然而利润却处于末尾位置，这样一种反差着实让人惊愕不已。在2025年的三季度，黑猫股份的净利润是负的2.21亿元，在6家同行业的公司里位列最后。行业当中的龙头确成股份在同一时期盈利达到3.97亿元，而联科科也有着盈利，盈利的数额是2.32亿元。

盈利能力呈现出下滑的趋势，且这种下滑趋势十分明显，公司当期的毛利率仅仅只是2.20%，它不但要低于去年同一时期，去年同期为4.04%，甚至还要远远低于行业平均水平，行业平均是16.76%，这体现出每100元的收入仅仅只能获取到2.2元的毛利，在原材料价格出现上涨的这种背景之下，公司的经营压力是非常巨大的。

资产负债率居高不下

关于黑猫股份而言，其偿债能力方面的指标呈现出恶化态势，截止到2025年第三季度，此刻公司资产负债率攀升到了66.52%，较之于去年同一时期的62.07%，进一步提高了4.45个百分点，与之形成对照的是，行业平均资产负债率才只不过仅有35.就偿债能力方面的指标呈现出恶化态势，截止到2025年第三季度，此刻公司资产负债率攀升到了66.52%，较之于去年同一时03%。

带有高负债的情况意味着存在着更巨大的财务方面的风险，于化工行业的周期性波动这个范畴之内，过高的杠杆会将经营方面的困难予以放大，一旦碰到行业处于低谷的状况，利息支出有可能成为压垮骆驼的那最后一根稻草。

管理层薪酬变动明显

让人予以关注的是公司高管的薪酬水平，董事长魏明在2024年所获薪酬为32.3万元，相较于2023年的39.1万元，减少了6.8万元，这位出生于1967年的老将曾在炭黑分厂一线有着多年工作经历，如今薪酬出现下降的情况或许同公司业绩下滑存在关联。

曾经在证券部任职过的、出生于1983年的李毅如今以年轻高管的身份接手了经营重任，作为总经理的他，薪酬大幅增长喽，从二〇二三年的三万元增长到了二〇二四年的三十点四三万元，涨了将近十倍呢。

股东结构出现新变化

截至二零二五年九月三十日，黑猫股份 a股股东户数是三点八八万户，相较于上一期减少了百分之零点三六。户均持有流通股数量为一点九万股，和上一期相比稍微有所增加。就十大流通股东而言，当中有的机构选择增持，有的机构则选择退出。

第四大流通股东增持了三百三十六点四五万股，使得持股数量达到六百八十二点一四万股。南方中证关联的基金略微减持了二点九七万股。与此同时，国泰基金旗下的两只产品从十大流通股东名单中退出了。如今机构对于黑猫股份的看法率先开始出现分化。

行业地位与挑战并存

黑猫股份身为国内炭黑行业里的老牌企业，具备规模方面以及技术方面的优势，它在景德镇进行注册，其实际控制人乃是景德镇市国资委，因其国企背景故而获得了一定程度的资源支持，然而面临激烈的市场竞争形势，怎样去提升盈利能力变成了当前最为紧要的事情。

受上游原材料价格以及下游轮胎需求这双重影响的行业，当属炭黑行业。黑猫股份于焦油精制和白炭黑等产品线同样是在进行拓展，然而这些新业务当前所占的比例依旧是不算高的。怎样在维持营收规模的情况下改善利润，这系管理层需去解决的称得上难题的状况。

读完黑猫股份这张成绩单，你认为营收处于首位然而利润却是倒数，问题究竟出在何处呢？要是你身为公司管理层，会首先从哪一个环节着手去改善经营情形呢？欢迎在评论区域留言来分享你的观点，点赞并转发以使更多人参与到讨论当中。